Qu’est-ce que l’effet de disposition ?
L’effet de disposition est un concept de finance comportementale qui décrit un biais psychologique observé dans les décisions d’investissement, particulièrement dans le contexte de la négociation d’actions.
Il fait référence à la tendance des investisseurs à vendre trop tôt des investissements gagnants et à conserver trop longtemps des investissements perdants. En d’autres termes, les investisseurs ont tendance à « se débarrasser » rapidement de leurs actions gagnantes pour verrouiller les gains, mais ils hésitent à vendre des actions perdantes, espérant que ces actions se redresseront finalement et deviendront rentables.
Aversion à la perte, évitement du regret et effet de disposition
L’effet de disposition peut s’expliquer par une combinaison de deux facteurs psychologiques, notamment l’aversion à la perte et l’évitement du regret :
- Aversion à la perte : Comme mentionné précédemment, les gens ont tendance à être plus sensibles aux pertes qu’aux gains. La douleur de réaliser une perte est souvent plus intense que le plaisir de réaliser un gain. Cela peut amener les investisseurs à retarder la vente d’actions perdantes dans l’espoir d’éviter le regret associé à la réalisation d’une perte.
- Évitement du regret : Les investisseurs peuvent craindre de regretter une décision de vendre une action perdante si elle se redresse ensuite en valeur. Cette crainte de prendre la mauvaise décision peut les pousser à conserver des investissements perdants dans l’espoir qu’ils rebondiront.
Comportements déclenchés par l’effet de disposition
L’effet de disposition peut avoir plusieurs conséquences négatives pour les investisseurs :
- Opportunités manquées : Le fait de conserver des investissements perdants peut immobiliser des capitaux dans des actifs sous-performants, empêchant les investisseurs d’allouer de nouveau ces fonds à des opportunités potentiellement plus prometteuses.
- Diversification réduite : Le fait de conserver des actions perdantes peut conduire à un portefeuille déséquilibré qui est surexposé à des actifs sous-performants. Ce manque de diversification peut augmenter le risque global du portefeuille.
- Rendements réduits : La vente prématurée d’actions gagnantes peut empêcher les investisseurs de tirer pleinement parti des gains potentiels de ces investissements.
- Stress émotionnel : La surveillance continue et l’espoir de voir se redresser les actions perdantes peuvent entraîner un stress émotionnel et une fatigue mentale pour les investisseurs.
Comment atténuer l’impact de l’effet de disposition ?
Pour atténuer l’impact de l’effet de disposition et prendre des décisions d’investissement plus rationnelles :
- Établissez des critères clairs : Définissez des critères prédéterminés pour l’achat et la vente d’investissements. Avoir un plan clair en place peut vous aider à prendre des décisions basées sur des critères objectifs plutôt que sur des émotions.
- Revoyez régulièrement le portefeuille : Passez en revue périodiquement votre portefeuille pour évaluer si vos investissements sont toujours en ligne avec vos objectifs et votre tolérance au risque. Considérez si des investissements sous-performants valent la peine d’être conservés.
- Diversification : Maintenez un portefeuille diversifié pour répartir les risques entre différentes catégories d’actifs et investissements. La diversification peut aider à réduire l’impact des mauvaises performances d’actifs individuels.
- Focus sur les fondamentaux : Lors de l’évaluation des investissements, concentrez-vous sur les fondamentaux sous-jacents de l’entreprise ou de l’actif plutôt que sur les fluctuations de prix à court terme.
- Demandez conseil professionnel : Consulter des conseillers financiers ou des professionnels peut vous fournir une perspective objective et vous aider à prendre des décisions éclairées.
Reconnaître et traiter l’effet de disposition peut conduire à des décisions d’investissement plus équilibrées et rationnelles, contribuant ainsi à de meilleurs résultats financiers à long terme.
Néanmoins, si vous souhaitez améliorer vos décisions financières, vous devriez aborder un autre problème potentiel au préalable. Le manque de culture financière est l’une des principales sources de mauvaises décisions d’investissement. En effet, ce déficit de connaissance est responsable de la prépondérance des biais cognitifs lors de la prise de décisions financières.
Références
Brown, A. L., Imai, T., Vieider, F., & Camerer, C. (2021). Meta-analysis of empirical estimates of loss-aversion. Available at SSRN 3772089.
Kahneman, D., & Tversky, A. (2013). Prospect theory: An analysis of decision under risk. In Handbook of the fundamentals of financial decision making: Part I (pp. 99-127).